Örülhettek a befektetők októberben

Fotó: clipart.com

2025. november 7. Jól teljesítettek októberben a részvénypiacok, a befektetők jellemzően szép nyereségeket zsebelhettek be. A magyar tőzsde kiemelkedett a mezőnyből, a BUX index 8,54 százalékot nőtt egy hónap alatt. A hazai állampapír-piaci hozamok érdemben nem változtak, a hazai deviza erősödéssel zárta a hónapot: egy euró október végén közel 387 forintba került – derül ki az OTP Alapkezelő portfoliójelentéséből.

Októberben számos politikai és vámháborús fejlemény is történt, de a dollár erősödésén túl komolyabb, tartós piaci hatással egyik sem járt. A francia kormányfő a kabinet összetétele miatti ellenállást látva hivatalba lépése előtt le is mondott, a francia felárak kilőttek, az euró gyengült. Az S&P rendkívüli lépésként a költségvetési aggályok miatt A+-ra rontotta a francia adósbesorolást – írja az OTP Alapkezelő havi portfoliójelentésében.

Kína a ritkaföldfémek exportkorlátozását helyezte kilátásba, Trump erre 100 százalékos többletvámot jelentett be, és a nyomás fokozásaként lebegtette a Hszi elnökkel kitűzött találkozót – amire aztán a hónap végén sor került, és Kína a korlátozok felfüggesztését, szójavásárlásokat vállalt, az USA pedig a júniusban 55 százalékra emelt korábbi vámtételeket is mérsékelte. Felmerült egy budapesti Trump-Putyin találkozó lehetősége, később azonban ez – egyelőre – meghiúsult.

A Fed a várt 25 bázisponttal csökkentett 3,75 százalékra, nagyobb vágás és tartás mellett is volt ugyanakkor szavazat, és Powell a decemberi kamatvágást függőben tartotta. A dollárhozamok lefelé tendáltak a hónap közepéig, majd az ülés vegyes üzenetétől megugrottak és csak néhány (3-8) bázisponttal zártak alacsonyabban. A fejlett piacokon hasonló mértékű mozgások történtek, a brit piacon volt nagyobb hozamesés a vártnál alacsonyabb infláció után kamatvágást várva. Az EKB a Fedet követő napon kivárást jelzett, a japán jegybank sem változtatott, a decemberi ülések új irányt adhatnak a széttartó inflációs kilátások alapján.

A Befektetési alapok rovat támogatója:

Mi történt a hazai állampapírpiacon?

Magyarországon a szeptemberi 4,3 százalékos éves infláció nem változott augusztushoz képest, ugyanígy a 3,9 százalékos maginfláció sem. Az ipari termelés augusztusban az előző hónaphoz képest 2,3 százalékkal csökkent, az év/év visszaesés 4,6 százalékra gyorsult. A kiskereskedelmi forgalom a várakozások felett, éves alapon 2,4 százalékkal emelkedett, a bruttó bérnövekedés kissé mérséklődve 8,7 százalékra csökkent. Az előzetes harmadik negyedéves GDP a várt enyhe növekedéshez képest negyedéves alapon stagnálást mutatott, míg az előző év hasonló időszakához képest 0,6 százalék lett. Ez ugyan emelkedés az előző negyedéves 0,1 százalékról, de elmaradt az 1 százalékos várakozásoktól.

A jegybank stabilitást hangsúlyozó, kamattartást előrevetítő üzeneteihez képest a kormányfő és a nemzetgazdasági miniszter is kamatcsökkentést szorgalmazott. A miniszterelnök állást foglalt az euró hazai bevezetése ellen is. A forint gyengült a hírek hatására, de aztán a kedvező nemzetközi kockázati hangulatban visszaerősödött és 2024 májusa óta nem látott szinten, 387 közelében zárta a hónapot.

Az MNB a várakozásnak megfelelően változatlan szinten, 6,5 százalékom tartotta az alapkamatot, és a döntést követő sajtótájékoztatón egyértelműen kizárta az év végéig várt kamatvágást, és a jövő év elejére beárazott várakozásokat sem erősítette meg. Az aukciós diszkont kincstárjegy hozamok 6,20 százalék fölött maradtak, a hosszabb hozamok is inkább oldalaztak, de az aukciókon továbbra is erős érdeklődés jelentkezett. A MAX index 0,67 százalékot, az RMAX index 0,50 százalékot hozott.

Emelkedtek a fejlett részvénypiacok

A harmadik negyedéves jelentési szezonban publikált eredmények voltak a főszerepben az Egyesült Államok és Európa szerte. Az amerikai tőzsdei vállalatok jó úton haladnak a 8 százalékos összesített profitnövekedés eléréséhez, melyet mind az árbevétel-növekedés és a profitmargin javulás elősegít.

Európában is pozitív meglepetéseket hozott a jelentési szezon, bár a várakozások jóval alacsonyabban voltak, mint a tengerentúlon. Az európai tőzsdei vállalatoknál gyakori volt a stagnáló profit elvárás, így a néhány százalékos átlagos összesített növekedés is már pozitív árfolyam reakciót tudott kiváltani a jelentést követő napokban. Az Egyesült Államokban a lakossági fogyasztási bizalom kisebb elbizonytalanodását láthattuk, ami rövid távon lassulást idézhet elő. és a munkaerőpiac további lassulásának indirekt jeleiről is jelentek meg adatok.

A fejlett részvénypiacok többsége így továbbra is emelkedni tudott októberben. A legjobban teljesítő szektorok a technológiai és chipgyártó iparág voltak, míg a leggyengébb teljesítményt az ipari alapanyag és nyersanyag, az ingatlan és a pénzügyi szektorbeli cégek részvényei nyújtották.

Nagyot emelkedtek a hazai és a kelet-közép-európai részvénypiacok

A régiós részvénypiacokon ismét erős teljesítményt hozott az október – abszolút és relatív értelemben is. Kimagasló hozamot láttunk a magyar BUX index esetében, amely 8,54 százalékot emelkedett saját devizában számolva, de a lengyel WIG20 5,78 százalékos, a cseh PX 2,84 százalékos, valamint a román BET 5,53 százalékos emelkedésére sem lehetett panasz. A régiós indexeket domináló ciklikus szektorok jellemzően jól teljesítettek, így a bankok mellett az olaj- és gázipari papírok is emelkedtek. Az elemzők enyhén lejjebb módosították a román, illetve magyar GDP-növekedésre vonatkozó számaikat a 2026-os évre, míg a cseh számokat némileg feljebb emelték az utóbbi időszak erős adatait követően. Így a jövő évre vonatkozó várakozás a román gazdaság esetében 1,9 százalékon, míg a lengyel gazdaság esetében 3,3 százalékon, cseh esetében 2,2 százalékon, a magyar gazdaság esetében pedig 2,5 százalékon áll. Októberben a lengyel jegybank 25 bázispontos csökkentést hajtott végre.

Jól teljesítettek a globális feltörekvő részvénypiacok is

Az amerikai-kínai találkozó előtti kölcsönös fenyegetések (ritkaföldfém export-korlátozás a kínai, ismételten megemelt vámok az amerikai részről) némi piaci riadalmat keltettek, azonban mint idén eddig mindig, most is félrerántották a felek a kormányt az „ütközés” előtt, és kiegyeztek egy további 1 éves kereskedelmi békében – erre a piacok is ismét megnyugodtak. A fejlődő piaci eszközosztályt reprezentáló MSCI Emerging Market Index dollárban számítva 4,18 százalékot emelkedett, és mivel a hónap során a dollár is erősödni tudott a forinthoz képest, hazai fizetőeszközben nézve ez 4,99 százalékos emelkedést jelentett.

A nagyobb piacok közül kiemelkedően szerepelt a dél-koreai (+24,13 százalék) és a tajvani tőzsde (+11,43 százalék) is. A kínai piac – a tárgyalások miatti feszültségek, valamint a pártkongresszus viszonylagos eseménytelensége miatt csökkenéssel zárta a hónapot (-2,42 százalék). Az indiai (+5,26 százalék) és az indonéz (+5,42 százalék) tőzsde szintén emelkedni tudott, ugyanakkor a dél-amerikai piacok visszafogottabb teljesítményt mutattak.

Szerző: Lovas Judit
Címkék: befektetési alap, kötvényalap, befektetési jegy, hozam, állampapír, OTP Alapkezelő, pénzpiaci alap